Comprendre l’EBITDA : définition et méthode de calcul
Qu’est-ce que l’EBITDA ?
L’EBITDA correspond au résultat d’exploitation avant prise en compte des charges financières, impôts et amortissements. Il donne une image « pure » de la capacité de l’entreprise à générer du profit grâce à son activité principale.
Comment calculer l’EBITDA ?
Deux approches sont possibles :
1/À partir du résultat net :
EBITDA = Résultat net + Intérêts + Impôts + Amortissements
2/ À partir du chiffre d’affaires :
EBITDA = Chiffre d’affaires – Charges d’exploitation – Charges de personnel
Exemple simple : une entreprise affichant un chiffre d’affaires de 5 M€, avec 3 M€ de charges d’exploitation, dégage un EBITDA de 2 M€.
EBITDA et valorisation d’entreprise
Les multiples d’EBITDA en France
La valorisation par multiples d’EBITDA est une méthode couramment utilisée lors des opérations de cession, acquisition ou levée de fonds. En France, le multiple moyen pour les PME est de 5,3x en 2024, mais il varie fortement selon les secteurs :
- Tech : 7,7x
- Santé : 7,4x
- Agroalimentaire : 5,6x
- Hôtellerie : 4,2x
- BTP : 3,8x
Autrement dit, une entreprise du BTP avec un EBITDA de 1 M€ peut être valorisée autour de 3,8 M€, tandis qu’une société technologique similaire atteindra près de 7,7 M€.
Taille et localisation : des impacts majeurs
Plus l’EBITDA est élevé, plus le multiple augmente. Les entreprises situées à Paris bénéficient même d’une prime de valorisation pouvant aller jusqu’à +30 %.
Limites et alternatives de l’EBITDA
Si l’EBITDA est utile, il présente néanmoins des limites :
- Il ne prend pas en compte les investissements nécessaires (CAPEX).
- Il ne reflète pas le besoin en fonds de roulement.
- Il peut être manipulé par certains retraitements comptables.
Pour compléter l’analyse, d’autres indicateurs comme le flux de trésorerie disponible (FCF) ou l’EBIT apportent une vision plus réaliste de la rentabilité.
L’EBITDA ne suffit pas à lui seul pour juger de la performance. C’est un point de départ, pas une finalité.
Un indicateur à manier avec discernement
L’EBITDA reste un repère essentiel pour comparer la performance opérationnelle et estimer la valeur d’une entreprise. Mais il doit toujours être analysé avec d’autres indicateurs financiers et en tenant compte de la stratégie, de la taille et du secteur d’activité.
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